環球頭條：東方電熱：5月15日進行路演，華西證券、匯添富基金等多家機構參與

2023年5月17日東方電熱（300217）發布公告稱公司于2023年5月15日進行路演，華西證券陳玉盧 喇睿萌 哈成宸 李唯嘉、匯添富基金李澤昱、永贏基金胡亞新、景順長城基金李南西、上海遠策投資李博、涇溪投資吳克文、東吳基金譚菁參與。

具體內容如下：

(資料圖片)

問：公司各業務板塊近期經營情況如何？與 2022 年報，2023 年一季報相比，有哪些變化？

答：1、公司 2022年報及 2023年第一季度報告已經披露。今年第一季度業績總體情況符合預期。2、目前來看，公司整體經營正常。 （1）家電及光通信業務保持平穩運行。（2）新源汽車汽車業務方面，市場需求比較樂觀，訂單價格雖有波動，但沒有市場感覺那么大。公司去年新增了多家新的定點新能車車企，產品規格要求改變了，價格相對較高。（3）新能源裝備制造業務方面，無論是已簽定合同的交付還是新簽訂合同金額，都符合公司預期。按照 2022年簽訂的合同交付周期，今年二、三季度，訂單確認應比較多。今年一季度新簽訂單近 6億，具體已在 2023年第一季度報告中披露了。

現在的光伏產業，整個上下游，都具備了獨立盈利生存能力和條件。多晶硅價格波動，雖然短期內延緩了上游投資，但影響中長期投資需求的可能性不大。無論是國家產業政策，還是企業實際需求，下游需求始終是增長的，這會對上游的原材料價格形成支撐。另外，就算不考慮新增投資，持續的產線壽命到期更新需求，如每年按照總產能的 10%替換，每年的總投資規模差不多也在 160億至 170億左右。總體來說，公司預計這方面的訂單會保持相對平穩。另外，公司新能源裝備制造業務也在持續拓展，包括熔鹽儲能、高爐煉鋼用的一些新產品，比如儲能業務已經開始規模化落地。（4）鋰電池用預鍍鎳鋼基帶業務，目前推廣進度超過公司預期。公司去年就完成了大部分國內主要客戶的材料驗證；下一步的流程驗證還在陸續推進當中。目前的主要任務是對新生產線進行持續完善和調試，主要基于兩方面考慮一是市場的大額需求釋放還需要一個過程；二是希望通過現有 2 萬噸預鍍鎳生產線進行充分的、連續化的生產調試驗證和技術優化，為后續擴產減少阻礙、積累經驗。新產線生產的產品已陸續在一些新開發的客戶做驗證推廣，如豐巢新能源、海金杜門等，反饋結果良好，部分已通過驗證。公司希望今年上半年有大額訂單能夠落地。

問：預鍍鎳材料市場 2025 年之前的大致預測情況？

答：1、公司預計到 2025年，全球預鍍鎳材料需求量應該在 60萬至 70萬噸。部分中介機構如高工鋰電、中信證券等也有過市場預測。公司最新了解的公開信息，到目前為止，已公開的大圓柱 46系列電池規劃接近 500Gwh，對應的 2025 年預鍍鎳材料需求大約接近 50萬噸。除此之外，我們預估消費電池預鍍鎳材料需求預計在 10萬噸；增速很快的電動工具市場，包括電動兩輪車、三輪車、電動工具、園林工具等，預計需求在 5萬噸。

供應端來看，國外能夠供應預鍍鎳材料的企業主要有四家，分別為日本的新日鐵、東洋鋼板、韓國 TCC和歐州 TT；其他還有少量規模較小的企業。國內主要就是公司 2萬噸的生產線。以上產能合在一起也不到 30萬噸，跟 2025年全球需求相比，至少有 30萬噸缺口。 到目前為止，我們了解的信息是國外幾大廠商短期內無明確的擴產規劃。按照項目建設所需時間節點推算，就算現在國外大廠開始籌備規劃，到 2025年能量產的可能性也不大。所以總體需求缺口還是比較明顯的。 2、由于公司的鋰電池預鍍鎳鋼基帶材料還沒有充分量產，所以公司更多的是關注價格趨勢。整個 2022 年，預鍍鎳材料的價格處于上升趨勢，即使 2022年三、四季度因為消費電子需求下降，進口報價從最高點落一些，但之后也沒有持續下降。公司的定價原則是以成本加成為基礎、隨行就市，同時對標進口材料的國內報價。目前，公司生產的預鍍鎳產品報價分兩類一類是用進口原材料，另外一類是用國產原材料，報價總體上比進口預鍍鎳成品要便宜 2000元/噸以上。

問：公司預鍍鎳材料今年的出貨預期是怎么樣的？

答：公司鋰電池預鍍鎳鋼基帶業務今年出貨目標為 1.5萬噸，目前還沒有調整的計劃。

問：新能源裝備制造業務今年的預期銷售目標是多少？利潤率會有波動嗎？

答：新能源裝備制造業務今年的銷售目標是 25億(含稅)，今年的新簽訂單目標是不低于 20個億（含稅）。

正常來看，相比去年，從規模化優勢角度分析，今年的銷售目標比去年銷售收入大幅增長，該業務的毛利率和凈利率存在提升的可能性。

問：家用電器元器件業務 2023 年是不是會有恢復性增長？凈利率 2022 年有點下滑，2023 年如何展望？

答：1、公司今年初制定的家用電器元器件業務銷售目標是增長的，但要實現，不是很容易。一方面，必須要拓展客戶，提高國內二三線客戶市場份額。目前為止，公司今年已有兩家客戶基本完成驗證，第三家客戶正在驗證。由于公司在市場上的信譽度比較高，國內市場開拓速度相對比較快。另一方面，公司正努力拓展海外市場。目前正在搭建海外銷售團隊。公司希望下半年開始，海外市場銷售能有所改善。

2、家用電器元器件業務的客戶相對比較強勢，公司有較大的降本壓力，公司無論是拓展二、三線客戶，還是開拓海外市場，主要目的都是為了降低國內市場壓力。出口產品的利潤率相對較好，而且付款方式也好。另外，公司持續進行產品升級換代也會在一定程度上提升毛利率。

問：公司新能源汽車用PTC電加熱器產能已達200萬套，今年的出貨目標是不是按照這個產能？

答：公司新能源汽車用 PTC電加熱器去年的產能是 100萬套，銷售目標是 3億元（含稅）；今年的產能是 200 萬套，銷售目標是6億元（含稅）。募投項目二期工程正在抓緊推進，預計到 2024年底有望完成，屆時產能會進一步提高。

東方電熱（300217）主營業務：主要從事電加熱產品的研發、生產、銷售等。

東方電熱2023一季報顯示，公司主營收入9.07億元，同比上升21.6%；歸母凈利潤6744.36萬元，同比上升16.77%；扣非凈利潤6229.76萬元，同比上升16.76%；負債率52.44%，投資收益165.18萬元，財務費用27.6萬元，毛利率19.28%。

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為7.98。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1.33億，融資余額減少；融券凈流出88.59萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東方電熱（300217）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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