國金證券：給予江蘇銀行買入評級

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國金證券股份有限公司戚星近期對江蘇銀行進行研究并發布了研究報告《凈息差走闊》，本報告對江蘇銀行給出買入評級，當前股價為7.54元。

江蘇銀行(600919)
業績簡評
營收增速較快。2022年公司實現營收/歸母凈利潤分別為705.70億元/253.86億元，同比分別增長10.7%/28.9%。利息凈收入522.64億元，同比14.9%。手續費及傭金凈收入62.52億元，同比增速為-16.5%。Q4營收/歸母凈利潤分別為168.14億元/48.97億元，同比增速分別為-1.0%/+19.7%。
企業貸款和信用卡貸款高速增長。貸款總額/企業貸款/個人貸款余額分別為16041.89億元/8548.54億元/6045.16億元，同比分別增長14.6%/17.7%/7.7%。個人貸款中，住房抵押貸款/消費貸/經營貸/信用卡分別為2450.13億元/2877.95億元/359.29億元/357.79億元，同比增速分別為0.5%/13.1%/3.4%/26.1%。
個人存款增速亮眼。存款總額為16251.47億元，同比增長11.99%。企業活期存款/企業定期存款/個人活期存款/個人定期存款/其他存款分別為3538.15億元/5284.02億元/1088.14億元/4463.61億元/1877.54億元，同比分別-10.41%/+0.98%/+33.02%/+30.78%/+70.88%。
凈息差走闊。2022年末，凈息差2.32%，同比上升0.04個百分點，環比上升0.4個百分點。
資產質量有所提升。2022年末，整體不良率為0.94%，同比下降0.14個百分點。撥備覆蓋率362.1%，同比提升54.4個百分點。
資本充足率承壓。2022年末，核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率分別為8.79%/10.87%/13.07%,同比分別+0.01個百分點/-0.2個百分點/-0.31個百分點。
盈利預測、估值與評級
預計2023-2025年營收為818.52/948.97/1102.09億元，同比16.0%/15.9%/16.1%，歸母凈利潤分別為299.69/350.93/411.09億元，同比18.1%/17.1%/17.1%，對應EPS分別為1.91/2.25/2.66元。維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟超預期收縮；貸款質量超預期惡化；房地產政策落地不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券馬鯤鵬研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.48%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利319.29億，根據現價換算的預測PE為3.68。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級13家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為10.64。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，江蘇銀行（600919）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性良好。該股好公司指標4星，好價格指標4.5星，綜合指標4星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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